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大摩:下调中海物业(02669)目标价至6.84港元,维持“

发布日期:2020-08-27 04:12   来源:未知   阅读:

  • 智通财经APP获悉,摩根士丹利目前将中海物业(02669)目标价下调至6.84港元,评级维持“减持”。

    大摩目前将公司2020至2022年各年的盈利轻微调整,以反映增值服务收入预测上升的利好,但毛利率预测下调的因素依然存在,将目标价由5.77港元升至6.84港元,评级维持“减持”。

    大摩估计2019-22年公司增值服务收入年复合增长率将达到44%,到2022年收入贡献占比将达到37%,但收入组合改变将对毛利率产生负面影响,而非住宅增值服务贡献增加同样将对盈利的质素带来不确定因素。

    大摩发表研究报告表示,中海物业上半年核心净利润同比上涨13%,低于市场预期;截至6月底其管理面积达1.58亿平方米,大摩估计公司2019至2022年的管理面积年复合增长率将达到16%,主要因为公司目前对并购项目的态度较为谨慎,而第三方项目转化业绩增长则需要时间,另外第三方扩张自去年下半年起加快,去年新增外部管理面积达1500万平方米,而今年上半年已达1100万平方米,估计2022年及以后相关业务板块的贡献将迅速增长。上半年物业管理仍然是公司收入的主要贡献来源,占到总收入比例的78%,但合约管理面积增长的放慢将限制公司的短期盈利增长。